宏观回顾

本周国内宏观数据主要有：

(资料图片仅供参考)

4月25日，自然资源部部长王广华在全国自然资源和不动产确权登记工作会议上宣布，我国全面实现不动产统一登记。

4月27日，国家统计局公布：1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%。

4月30日，PMI数据公布。中采制造业PMI环比下降2.7ppt至49.2%，低于预测中值(51.4%);4月非制造业商务活动指数环比下降1.8ppt至56.4%，PMI环比放缓幅度较大。

海外方面宏观数据主要有：

4月26日，美国公布3月份货币数据，其中M2同比增幅为-4%，创1930年代以来最差。

4月27日周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值为1.1%，不仅较前值的2.6%大幅放缓，为连续两个季度放缓，且远不及预期1.9%。

4月底，美国第一共和银行崩盘，摩根大通在由政府主导的紧急干预行动中赢得了收购第一共和银行的竞标。此前这家陷入困境的银行遭到储户挤兑，并且私人救助行动未能填补其资产负债表上的窟窿。摩根大通将接管第一共和银行的资产，包括约1,730亿美元的贷款和300亿美元的证券，以及920亿美元的存款。

货币政策

国内利率方面，十年期中国国债收益率继续下行，从2.82%下行到2.78%左右。本周美国十年期美债收益率快速下行，从3.57%下行到3.43%，全球同步进行避险模式。

货币市场方面，本周资金面没有受到假期影响，保持宽松。

汇率方面，本周人民币汇率总体以贬值为主，美元指数相对稳定，黄金继续上涨。

股票市场

本周(4.3-4.7)A股各指数涨跌互现，风格方面延续上周大盘好于中小盘，上证50上涨0.89%，有力支撑大盘指数。500和1000指数分别下跌-0.15%和-0.74%。科创板继续大幅回调，下跌2.59%。

本周绝大多数行业出现反弹，传媒、非银、纺织服装表现居前。此前，涨幅较高的ChatGPT概念版块本周继续大幅回调，电子/计算机/通信下跌-5.53%/-3.50%/-2.09%。

注释：圆圈：每个圆圈代表一只个股，其大小代表流通市值规模相对水平。横杠：行业中个股涨跌幅中位数。

本周截止收盘A股PE 24.92倍，处于历史中位数水平。未来一段时间，由于发达国家普遍存在通胀压力，全球流动性仍处于收缩态势。受加息和通胀影响，估值水平短期内仍有较大压力。

注释：全部A股剔除银行PE：由于银行盈利约占全部A股盈利的40%，且估值呈现长期下行趋势，因而剔除更能反映市场真实估值水平。Shiller PE：由于经济周期的存在，根据过去一年盈利水平计算的静态PE往往出现失真。Shiller PE的核心理念是通过计算过去几年完整经济周期经通胀调整的平均盈利，还原当前股价在平均盈利水平下的估值。本文数据以过去5年为基础(同样剔除银行)计算Shiller PE。

全球市场部分，全球主要指数变现分化。美国主要指数延续反弹趋势，本周道指上涨0.86%，今年以来累计上涨8.57%，但较22年1月高点仍下跌13.06%。欧洲表现逊于美国，英国富时和法国CAC分别下跌0.55%和1.23%，德国DAX基本持平。

自2016年以来，全球估值变动呈现出一定的趋同趋势。全球通胀率水平以及由此衍生而来各大央行基础利率水平是未来一段时间估值的逻辑主线。

债券市场

本周在各项经济数据都表明经济处于回暖的趋势，但是债券市场并不相信经济回暖的持续性，因此市场仍然以做多为主，利率债主要以下行为主，国债期货有较大幅度的上涨。

从信用债市场来看，资产荒的逻辑继续主导市场，投资级债券收益率持续下行。本周对于信用债、特别是城投债市场来说，影响最大的就是中基协就《私募证券投资基金运作指引》公开征求意见。

指引大幅提高了债券类私募基金的投资要求，这对于部分以结构化发行为模式的城投债可能会有较大影响。

注释：蓝色部分为中证信用债高收益指数(左轴)，红线为彭博中国高收益美元债指数(右轴)

本周中证转债指数收408.78，较上周涨0.82%，转债价格中位数为121.40，较上周涨0.47%，转股溢价率中位数38.26%，较上周涨4.28%;淞港可转债估值中位数125.17，较上周涨1.56%，本周可转债小幅上涨，本周中证1000表现较差，正股跌幅领先于转债，转债估值上涨，转债估值整体处于高位运行状态。